科技创新正在重构全球的经济版图。资本作为其中的重要引擎，赋能各个领域创新的同时，推动产业升级。为此，股权投资“募投管退”的变化与趋势，新兴产业的变革路径等杠杆炒股如何理财，成为市场关注的热点话题。
近日，由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导，陆家嘴金融沙龙秘书处主办的第六期沙龙举行。来自海通开元、金浦智能、德同资本、杏泽资本、上汽恒旭等多家机构高管齐聚一堂，深入探讨股权投资面临的机遇与挑战，把脉新兴产业的发展前景，以及挖潜投资机会。
股权投资机遇与挑战并存
中国股权投资行业始于20世纪90年代初，经过30多年发展，已成为全球第二大市场，在助力科创企业发展过程中起到关键作用。
近几年，政策层面高度重视，大力支持股权投资。2024年3月，政府工作报告提出，鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能。随后在4月份、6月份、7月份、9月份，相关政策陆续出台，促进创业投资高质量发展，解决募、投、管、退中存在的堵点卡点。在政策支持下，国家层面成立了多只千亿级的大基金，最大规模的是国家集成电路产业投资基金；省级、市级也陆续成立了多只投资基金、母基金还有引导基金。
上海市对于股权投资市场的发展，也给予了大力支持，陆续出台了相关引导基金政策文件；2024年，上海市政府进一步发布《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》。2023年以来，上海陆续成立了国孚领航母基金、三大先导产业母基金、未来产业基金等引导基金，总规模超过1000亿元。
当然，在股权投资行业发展的过程中，也遇到了一些挑战。上海股权投资协会会长、海通开元投资有限公司董事长张向阳认为，一是市场规模不够大，还不能满足科技企业、创业企业的需要；二是行业内卷严重，大量资金涌入特定行业赛道，导致行业内卷，部分机构专业度不足，跟风投资造成资源浪费；三是税收优惠举措，相较国外存有差距，整体税率偏高，先税后亏、不同类别权益投资税收待遇不平等；四是长期资本募资难，我国养老金、社保基金、保险资金约40万亿元，但在创业投资、股权投资市场参与度不高；五是退出难，IPO收紧下机构退出压力大，并购和S基金发展尚不成熟。
上海金浦智能科技投资管理有限公司总裁田华峰也称，自然人投资人的所得税由之前的20%上升到35%，成本核算从基金整体变为单一项目核算，致使基金即便整体亏损，只要前期有项目盈利退出就需交税，再加上支付给GP管理人20%的超额收益分成，投资人实际收益大打折扣，还要承担亏损风险，这对自然人投资者参与股权投资是一个较大的制约，进一步打压了民营企业和高净值个人参与股权投资的意愿；另外，近几年S基金批量成立，交易越来越活跃，让基金投资人多了一个退出渠道，但是优质底层资产稀缺、定价是最大挑战。
基于这些挑战，张向阳建议，优化税收政策，明确创投认定标准，个人投资人税率恢复至20%；管理人集中化、专业化、市场化，把钱集中到专业机构身上，市场化运作，让资金真正投到新质生产力、硬科技、有成长性的企业；疏通退出的堵点，放宽容忍度，支持优质未盈利科创企业IPO。
关于解决募资难、引入长期资本入市的问题，张向阳提出，国家层面能否每年发行5000亿元长期专项国债，3000亿元用于盘活存量股权资产，缓解流动性压力；2000亿元用于成立专项引导基金、母基金，撬动6000亿～10000亿元社会资本，为创业投资、股权投资市场注入更多资金活水。
新兴产业变革下有哪些投资机会
在科技创新的大趋势之下，资本如何去精准地锚定技术前沿，如何打破各个领域协同的壁垒，成为市场关注的一大话题。在沙龙上，多名股权投资行业高管分享了AI、生物医药、半导体、汽车等赛道的发展趋势与投资机会。
德同资本董事长邵俊通过对标SaaS反思，分享其关于AI应用投资新范式的思考。“从产品属性看，SaaS总体还是给企业家或者高管提供了一个管理的工具，但是由于AI有生成式能力，可以直接提供数字员工；交付导向上，过去企业服务主要是一个过程的管理，现在AI的企业级应用可以直接交付结果；商业模式上，一些成功的AI应用都是直接根据结果收费，根据创造的价值或者省下的成本来分成，这种逻辑受中国企业家欢迎。”邵俊称，AI应用在这三个维度，都实现了范式跃迁，颠覆传统生产力工具的边界。
在邵俊看来，在基础模型能力不断突破的背景下，尤其是随着DeepSeek的出现，使整个算力调用的成本下降90%以上，使得企业可以真正负担起AI的广泛应用，提升效率，看好AI企业服务应用在中国未来的发展。
田华峰主要关注半导体、新能源、新材料、高端制造等领域。“半导体领域，我们看好先进制程与量测设备及零部件、半导体材料、先进封装、存储芯片、功率半导体与光电等；新材料领域，主要看好含氟材料、高分子材料、先进陶瓷材料、碳与碳基复合材料、高纯金属材料等，更喜欢一种材料同时可以应用在多个领域；新能源领域，需要关注一些新技术，比如光伏领域主要看钙钛矿，锂电领域主要看正负极材料的升级、固态电池等；航天赛道，主要关注产业链上游的一些核心的零部件和材料。”田华峰介绍道。
田华峰总结道，重点投资硬科技产业链中上游，以设备、材料、元器件、零部件等2B的硬件制造为主，中后期项目与早期项目结合，安全性与收益性平衡，在经验与资源逐步积累的过程中适当前移投资阶段。
生物医药行业的发展也离不开资本的持续投入。中国创新药在过去十年累计得到了1.23万亿元的股权投资，培育出大批优秀的生物医药企业。
“过去10年，中国的创新药首先是实现了从无到有。从现状来看，截至2024年末，国产创新药的销售数量已经将近700亿元，而且在逐步放量的过程当中。中国一跃成为全球新药研发最活跃的国家，奠定了未来诞生大批重磅品种的基础，全球都开始将中国作为创新药资产的重要来源。”杏泽资本创始合伙人刘文溢从过去、现在、未来三个角度分析称。
近年来，股权投资支持的中国创新药迎来出海热潮。刘文溢认为，通过BD等方式出海已成为股权融资外最重要的资金来源，也是未来创新药企业拉开差距的关键。
在刘文溢看来，生物医药产业的长周期和高壁垒，决定了需要更多耐心资本加持，才能打造属于中国自己的创新能力，医药事业方兴未艾，作为背后重要支撑的股权投资也处于未成熟的阶段，与全球领先的水平相比，还有较大提升空间。
当前，汽车产业也正经历着深刻的转型与变革。上汽恒旭投资管理有限公司董事长陆永涛认为，汽车产业在实现国内市场规模化和海外出口快速增长的基础上，正面临新的转型契机。当前亟须思考的是，如何将汽车领域积累的核心技术和创新成果实现跨行业应用转化。
关于产业转型过程中呈现的新特征和发展趋势，陆永涛称，首先，跨行业技术渗透日益显著；其次，汽车行业正经历着深刻的技术革新与产品升级；第三，汽车行业技术外溢，正显现出显著的跨行业应用价值；第四，汽车行业边际效益，应当高度重视跨界协同带来的战略机遇。
“未来，我们将在变局中把握确定性增长机遇、深化与上汽集团的战略协同、探索产业链跨界整合的创新路径。”陆永涛说，作为专业投资机构，如何有效连接产业资本与技术创新，推动汽车产业生态的转型升级，是需要持续思考的核心命题。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
黄思瑜
相关阅读
金融监管总局与国家发展改革委召开金融资产投资公司股权投资试点座谈会会议提出，金融监管总局将加强与国家发展改革委的协同配合，推动优化股权投资环境，调动更多资金和资源支持试点。
88 02-26 18:05
国君海通合并引发“连锁反应”，富国、海富通基金已提交股权变更申请“短期来看，合并的券商并不会急于按照一参一控的要求处置基金公司股权。但是当券商合并基本完成后，基金公司的股权仍是必须处理的问题。”
40 334 2024-12-17 15:19
自身被执行超过30亿的二股东，折价拿下了前海联合30%股权多位股东与宝能系有千丝万缕的关系。
134 2024-08-29 18:28
金融监管总局：高度重视民营、小微科创企业融资诉求，正研究论证方案李明肖表示，深入梳理总结前期上海试点开展的直接股权投资经验，研究扩大试点地区范围。
51 2024-06-26 16:50
公司股权高度集中，港股长久股份跌近73%消息面上杠杆炒股如何理财，香港证监会提示该公司股权高度集中。
51 2024-06-20 13:47 一财最热 点击关闭文章为作者独立观点，不代表在线配资公司_证券配资平台_十大配资公司观点
